陆辰微笑，没有回答。

沃恩也笑了：「理解。但我猜不少于5000万美元。」

很准的推测。陆辰保持沉默。

「我在雷曼上的空头头寸，是10亿美元，甚至会增加到15亿美元，20亿美元。」沃恩随意地说，像在说今天的天气，「包括股票空头，d，还有各种衍生品组合。我的平均成本比你好些从65美元就开始建仓了。」

陆辰心里快速计算。10亿美元空头，如果雷曼跌到10美元。这是真正的巨鳄。

「为什么告诉我这些？」他问。

「因为我想确认，我们是不是看到了同样的东西。」沃恩走到屏幕前，调出雷曼的详细资产负债表，「我看过至少五十份雷曼的分析报告。华尔街大部分分析师还在推荐买入，目标价50到60美元。只有少数几个人，看到了真相。」

他指了指屏幕上的几个数字：「商业地产抵押贷款：280亿。杠杆贷款：220亿。私募股权：180亿。这些都是三级资产，按模型估值。如果按市价估值至少要减记30，也就是200亿美元。」

陆辰点头：「我的模型算出来是120—150亿美元。但本质一样：窟窿很大，刚融的40

亿不够填。」

「而且他们在用回购105，」沃恩冷笑，「每个季度藏500亿。这游戏玩不了多久了交易对手方开始警觉，要求更多抵押品。雷曼的流动性，其实在持续恶化，只是财报上看不出来。」

他们讨论了半小时，从雷曼的融资结构，到美联储的态度，到潜在收购方的可能性。

沃恩的信息源显然比陆辰更深，更广他提到了雷曼伦敦办公室的混乱，提到了韩国产业银行可能撤资，提到了美国财政部内部对救援雷曼的分歧。

「最关键的是，」沃恩最后说，「保尔森这位财政部长不会救雷曼。他和富尔德有私人恩怨，而且他认为救雷曼会引发道德风险。所以雷曼只能靠自己，或者找个买家。」

「但买家在哪里？」陆辰问。

「巴克莱？美国银行？野村？」沃恩摇头，「都有可能，但都犹豫。因为没人知道雷曼的窟窿到底有多大。而富尔德还在死撑，不肯低价出售。」

他顿了顿，看着陆辰：「所以我的判断是：雷曼可能会跟贝尔斯登的一样的命运。时间点九月~10月，因为三季报出来时，窟窿就藏不住了。

「那我们算是战友了。」陆辰说。

「不完全是。」沃恩微笑，「在战场上，没有战友，只有暂时目标一致的人。但

英雄所见略同。这值得喝一杯。」

他举起酒杯，陆辰举起了水杯。

两只杯子在空中轻轻相碰。

做空者的联盟，在这一刻无形中形成。没有合同，没有誓言，只有对同一目标的共同押注。

4月19日，周六。

帕罗奥图大学街的咖啡馆，上午十点。

艾伦&183;周提前到了。他选了户外座位，面前摆着一台abkair这是苹果今年刚发布的新品，超薄设计在咖啡馆里很显眼。

陆辰到的时候，艾伦正在快速打字。他穿着很矽谷：paagnia抓绒衣，len运动

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